题：A股牛市步入下半场 紧盯“力+复苏”双主线河池万能胶生产厂家

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　　周半体与力产业链再度爆发，A股放量大涨，沪指重返4200点。

　　截至收盘，上证综指涨1.08，报4225.02点；证成指涨2.16，创业板指涨3.5。

　　盘面上，半体、力硬件产业链再度爆发，存储器、GPU、CPO向涨。ETF市场同样火爆，60只ETF基金涨5。

　　其中，华泰柏瑞中韩半体ETF复后尾盘涨停，溢价率达20.41；景顺长城全球芯片LOF溢价率是攀升至42.04。万半体设备ETF、国泰科创芯片设计ETF、鹏华科创芯片设计ETF、天弘科创芯片设计ETF、华夏半体设备ETF则均涨7。

　　权益市场已明显脱敏地缘局势

　　对于周的强势表现，永赢基金分析指出，市场层面，地缘局势虽未平息但权益市场已明显脱敏，海外科技股创新与国内流动偏松格局形成力，配A股相较海外滞后反应的补涨动力，动情绪修复。

　　从盘面来看，永赢基金表示，资金持续聚焦以AI力为核心的科技主线，力硬件、半体等板块在需求景气度持续验证下马当先；房地产、机械等部分顺周期板块也获得温和关注，市场呈现“科技成长涨、顺周期跟随”的良结构。

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　　国泰基金则从三个维度解读了周市场的驱动因素：是受消息面利好提振河池万能胶生产厂家，大舒缓了市场对贸易、科技域的担忧情绪，有提振了市场风险偏好。二是国内4月物价数据表现温和向好，为后续货币政策保持适度宽松预留了空间，从流动层面为A股行情形成有力支撑。三是行业板块结构行情凸显，科技成长成为涨主力。

　　5月A股大概率延续震荡上行格局

　　展望后市，能否延续？

　　“周沪指放量中阳突破前创阶段新，量价短期匹配，但多头消耗较大追资金入场，叠加四天出现两个周线跳空缺口，技术隐患凸显，旦出现放量滞涨则要范阶段小点出现。”位沪上券商投顾表示，整体来说，市场虽强，但要以周阳线实体半分位为风控线，不破问题不大，失守则要考虑短期调整风险。

　　景顺长城总经理助理、股票投资部总经理余广表示，5月A股大概率延续“政策维稳+基本面验证”的震荡上行格局：在中央政局明确提出“稳定和增强资本市场信心”、宏观政策延续“加积的财政+适度宽松的货币、保持流动充裕”的框架下，地缘溢价的边际钝化将使市场定价从外部冲击回归到国内增长与企业盈利主线；指数层面夯实底部、结构层面由“拔估值”切换至“业绩/景气验证”，资金偏好将向业绩确定与政策受益向集中，御与进攻的均衡配置优。

　　博时基金指出，5月将陆续迎来多个重要验证点，整体来看风险偏好仍有提振基础。

　　在结构面，博时基金进步称，先，近期A股前5成交额个股成交额占比在上行到阈值后没有突破前、已开始小幅向下消化缓解，整体拥挤度压力可控，后面大概率有望是科技、成长风格内部扩散，低位题材比较活跃。二，同时从日历应来看，随着5月股价与业绩相关大幅弱化，市场有望进入主题轮动阶段、中证2000较绩优股的相对表现值得关注。三，另外值得关注的是，周期资源板块目前价比正在抬升。

　　国泰基金表示，万能胶生产厂家经济进入新轮库存周期与产能周期，经济结构修复+流动充裕+PPI上行的宏观环境预计持续到三季度，有利于股市继续，并支持风格偏向大盘成长、科技和制造业中上游。

　　不过，永赢基金也提醒道，在指数突破前、情绪趋于潮之际，也需留意潜在的结构变化：面，前期成长风格热门行业已积累较大涨幅，位筹码存在松动风险，科技与其他板块的相对表现或将收敛；另面，从资金体量切换角度看，若部分资金AI等位板块阶段获利了结，对相对低位向的带动应会为明显。后续的科技AI板块仍有望保持强势，但从赔率角度也可逐步加大对低位补涨向的关注。

　　关注力硬件、优势制造业定价权的重估

　　那么，在这轮行情中，哪些向具确定？

　　“我们意识到随着海外CSP资本开支预期进步提升，海外AI力按行业的增长比2025年，海外力β进步增强。”在具体主线上，财通基金认为，光通信板块有比海外力强的β。

　　财通基金分析称，在scale-out层面，光模块本身的迭代升提速，2026年1.6T/800G光模块较2025年加速放量；在scale-up层面，光入柜内的逻辑得以明确，光通信或在未来5年拥有数倍别的市场增量，其中包括CPO、NPO、XPO、OCS等向。

　　中欧基金也建议，可在科技主线中关注力硬件，包括受益AI需求扩张但仍受制于产能的存储，光通信及配套力基建和受益政策和景气度的国产力。

　　诺安基金提出，底层逻辑依然是优势制造业定价权的重估，具代表的行业是新能源、化工、有、电力设备。

　　诺安基金建议道，继续密切关注国产AI的进展，硬件侧“量”的逻辑爆发仍然是目前AI链条上预期差较大的向，建议关注国产力；随着国产顶大模型从“能用”转为“好用”，国产模型会获得部分价值付费市场份额，届时国内云服务需求增长斜率会开始变陡峭，云服务会变得越来越稀缺，转而出现的是全行业的云服务收入增长，因此在下个阶段的国产AI应用端，云厂商值得关注。此外，关注些低估值品种，关注券商、保险。

　　摩根士丹利基金则指出，此前市场结构度偏向景气资产，主因这类资产受海外地缘影响相对较小并且催化不断，而随着风险偏好的回升，受益也直接。未来随着海外地缘形势的缓和，投资者风险偏好有望维持在位，但市场结构可能也会有所变化，机会也有望向多向扩散。

　　从景气度角度看，摩根士丹利基金认为，AI力、储能、半体及机械、化工等行业中的部分细分域需求持续向好；从季报角度看，力、新能源、有、化工等提升明显。这些均是值得看好的向。

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责任编辑：石秀珍 SF183

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