海外市场疲软与渠道转型承压的双重夹击下青岛PVC管道管件粘接胶，木林森正经历其上市以来严峻的考验。

2025年预亏11亿

虽然木林森2025前三个季度交出的业绩成绩单不佳，但让众多投资者没有想到的是，其2025四季度以及全年的净利润数据出现了断崖式的下跌。

1月27日，木林森发布2025年度业绩预告。预计2025年归属于上市公司股东的净利润-15亿元至-11亿元，同比由盈转亏，这将是其2015年上市以来的次年度亏损。

关于业绩变动原因，木林森指出青岛PVC管道管件粘接胶，受欧洲市场需求疲软、订单下滑的外部影响；同时，为应对未来全球照明市场的激烈竞争，公司加快渠道转型进程，该举措致运营成本有所上升，由于市场入需要定时期，目前业绩贡献仍存在不确定;公司基于谨慎原则，对商誉等相关资产计提了减值准备。

此外，受行业供需格局变化及产品价格波动等因素影响，毛利有所下降，公司持续进产品调整与升，已针对相关库存及资产进行减值测试。

9亿元加码上游产业链

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业绩陷泥潭的背景下，木林森的另则关于成功竞购普瑞光电股权的公告，则吸引了多投资者的目光。

根据公告，木林森及其子公司LEDVANCE GmbH已成功竞得锡国联实业投资集团有限公司和锡国联产业升投资中心（有限伙）挂出售的普瑞光电34.7849股权青岛PVC管道管件粘接胶，终交易价格为挂价9亿元。

此次交易完成后，木林森及LEDVANCE将计持有普瑞光电67.894的股权，普瑞光电将成为其控股子公司，并纳入并报表范围。

对于此次收购的战略意图，木林森坦言：“旨在实现木林森自主掌握LED芯片设计与制造环节，造LED芯片到封装、照明应用的全产业链垂直整，构建自主可控的全球化供应链体系。”

其实木林森这些年直不断增加对于普瑞光电的投资，而早的投资还要追溯到其上市的时候。2015年9月，已经成功上市的木林森以自有资金1.8亿元投资参股普瑞光电，保温护角专用胶并通过增资扩股的式获取普瑞光电10.91的股权。2025年7月，木林森又通过子公司收购普瑞光电近19股份。

据查青岛PVC管道管件粘接胶，普瑞光电成立于2011年4月18日，注册资本3亿元。主要产品涵盖LED外延芯片、封装（SMD、COB）、荧光粉、功率器件、照明模组等产品的研发、制造和销售。作为全球先的LED芯片和灯珠供应商，普瑞光电拥有先的倒装芯片技术和大功率COB封装技术。

不过，从短期来看普瑞光电对于木林森来说并不能起到翻转业绩的作用。财务数据显示，截至2025年9月30日，普瑞光电虽然营收可达15.8亿元，但实现净利润仅为4276.93万元，这对于2025年至少亏损11亿元的木林森来说，显然是杯水车薪。

在LED行业竞争日益白热化的今天，木林森此次加码上游产业链的豪赌，是否能否遏制业绩下滑态势，还要等待时间的检验。

LED全产业链涨价

据集微报道，LED行业正经历轮覆盖全产业链的刻价格调整。从上游芯片、中游封装到下游终端应用，数十企业相继发布调价通知。从时间脉络看，封装环节率先启动，木林森、晶台光电等企业早在2025年8月已陆续调价；到12月，产业链各环节跟进，形成“中游先行、上下游联动”的整体格局。

这轮涨价并非短期市场波动所致，而是原材料价格持续攀升、行业长期低价竞争与政策引规范共同作用下的结构变革。本轮涨价实现了“全品类、全环节”的价格联动。

此次LED行业大规模涨价，表面是原材料价格传带来的成本压力，实则折射出行业长期低价竞争所积累的结构矛盾，以及在政策引下走向生态重构的层变革。

过去四年，LED产品均价累计下降30-40，跌幅远同期原材料涨幅，行业利润空间被持续压缩。2025年以来，金、银、铜等核心材料价格大幅上涨青岛PVC管道管件粘接胶，进步侵蚀企业盈利，使部分厂商陷入“生产即亏损”的困境。在此背景下，调价已成为企业维系经营、保障现金流的关键举措。